醫美國际(AIH.O):匠心造美,中國领先的醫美服務提供商

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醫美國际（AIH.O）：匠心造美，中國领先的醫美辦事供给商（朱國广S125051聚左旋乳酸,3110001）

举薦逻辑：1）2018年我國醫美手術及非手術辦事总收入约為1220亿元，2014-2018年CAGR到达23.6%，将來仍将连结20%以上的增速，行業高度景气。相较于醫美行業發財國度，中國醫美市场的浸透率仅為3.5%，处于较低程度，将來仍有较大的成长空間。2）比年來，非手術醫美市场從2014年的201亿元增加到2018年的500亿元，CAGR為25.6%，占2018年醫美总市场的41.1%摆布，增速快于同期醫療美容手術市场，将來以非手術类項目為主的轻醫美診所赛道亟待開辟。3）醫美國际控股團體有限公司為鹏爱醫療團體的境外實體，深耕醫療美容行業22年，團體現有21家醫療美容中間，笼盖中海内地15座都會，将來将以旗舰病院+卫星診所的扩大方法為重要發力點，以尺度化辦理模式與運營方法，實現轻資產快速扩大，领跑于轻醫美新赛道。

營業尺度化水平高，重點结構卫星診所+社區診所，巩固行業龙頭职位地方：1）辦理尺度化：今朝公司對所有的美容中間的都采纳直營方法，財政、醫療、人力等本能機能部分集中化辦理模式，充實行使总部辦理本能機能。2）辦事尺度化：已構建了成熟的尺度化辦事流程，從入店咨询、辦事订制、举行療程直至療程後辦事都有尺度流程，确保用户體驗與娛樂城代理商，辦事质量，2018年客诉率仅為0.3%，2019前三季度复購率达53.8%。3）平安质量包管：運營20年，至今還没有產場中投注預告，生過法令断定公司责任的重大平安变乱，在業内建立了杰出口碑。4）谋划模式可复制性高，卫星診所+社區診所将快速扩大：在几個尺度化的保障之下，公司将重點结構卫星診所+社區診所，将來卫星診所将以10家摆布/年的增加速率敏捷遍布方针區域的三除痘藥膏,四線都會。

聚焦轻醫美，營销用度率降低，净利率有望再晋升：1）進级传统谋划计谋：轻醫美項目具备低获客本錢、高复購率的特色，2019年公司调解谋划计谋，聚焦轻醫美，以轻醫美获客，再按照客人本身特色開辟系列增值辦事，如许的谋划计谋估计将使得公司營销用度大幅降低。2）多样化的營销方法：知名女星刘晓庆作為公司计谋互助火伴；與新氧等O2O平台签定计谋互助协定；與娱嘉文娱等直播掮客公司举行计谋互助等。經由過程鼓吹及運營模式多样化，向轻醫美轉型，公司營销用度率有望進一步降低，并带來净利率的渐渐晋升。

内生外延雙驱動，以點带面有望领跑轻醫美診所新赛道：1）内生：新進入者扩大有瓶颈，结構轻醫美頭部機構上风较着。2）外延：醫美行業黑診所、不法执業者浩繁，跟着羁系趋严，行業整合行将到临。3）以點带面：旗舰病院辐射卫星診所+社區診所，有望领跑轻醫美新赛道。

估值低位，将來增加可期：今朝醫美行業上市公司有上游藥剂供给商華熙生物、昊海生科两家行業龙頭，而平台辦事商则有登录纳斯达克的新氧，下流终端辦事機構中唯一華韩整形、香港醫思、醫美國际三家，2020年均匀PE為25X，而醫美國际的PE仅為7X，处于低位，跟着公司卫星診所+社區診所结構上风的突显，行業浸透率晋升，将來有望在行業高速增加的势頭下迎來新拐點。